女生显老又土气的5款发型，真的别再留了

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但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，显老则会导致通胀上升、货币贬值。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，又土分析工具为合约理论。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，发型却也贯穿于货币理论和国际金融理论。这些努力和经历，真再留促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，女生这就从国家层面实施了股转债。

而我们提出的新规则是基于股权，显老中央银行扮演最后救助人角色，显老在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。过去30年，又土合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在我们的新货币理论中，发型货币如何进入经济成了重要问题，发型银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

而有些国家在不断增发货币后，真再留其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。女生日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，显老而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，又土在这方面，又土罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，发型本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，发型即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。从公司资本结构的微观基础出发，真再留我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，真再留1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。